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  • 万杉宏观周报20190513

    2019-05-13 13:35:08  来源:万杉  作者:不详  阅读:  [返回列表]

    上周,4月的外贸进出口数据和金融数据公布,相比3月均有所回落,但考虑到季节性、前期冲量和基数因素,该数据不能表明经济将出现回落,数据总体依然平稳。特朗普的一条推特再将贸易摩擦推到市场聚光灯下,但我们认为今年该事件对市场的冲击将明显减弱。


    4月以美元计价的出口同比增长-2.7%,相比3月的13.8%大幅回落,进口同比增长4.0%,相比3月的-7.9%显著回升,贸易差额138亿美元。由于去年抢出口和抢进口大致从4月开始,因此基数上4月起出口和进口均有明显回升,本月数据出口略低于预期,进口则显著超过预期。对主要目的地的出口增速均显著回落,表明抢出口固然是数据回落的一个原因,外需偏弱也是重要原因,且外需中美国尚属较强的。总体来看,在贸易摩擦持续且外需逐渐回落的情况下,今年出口难以成为拉动经济的力量。


    4月M2增8.5%,回落0.1个点;M1增2.9%,回落1.7个点。社融1.36万亿,低于近两年同期;其中信贷8733亿,票据融资1874亿,居民短期贷款1093亿大幅回落,中长期贷款仍在4165亿的较高水平,企业短期贷款减少1417亿,中长期贷款2823亦不高。该数据显示在一季度融资放量后,后劲不足,这本身无可厚非,且合并1-4月数据来看,仍是历史最高水平。考虑到经济数据对金融数据的滞后性,二季度经济数据料仍有较强韧性,但由于企业内生融资需求依然不足,房地产销售情况将是后续数据能否改善的关键因素。


    上周一凌晨,美国总统特朗普发布推特称,由于与中国的贸易磋商进展缓慢,且中国意图重新协商,决定自上周五起将2000亿美元商品关税由10%上调至25%,并且将很快把剩余3250亿美元商品关税也征收25%关税。一石惊起千层浪,已经逐渐不再为市场关注的贸易摩擦问题重新成为主导市场走势的力量。不过,考虑到同样的事件对市场的影响是逐渐减弱的,因此今年市场受到贸易摩擦的影响肯定小于去年,加之国内货币政策、金融监管政策、民营企业和小微企业支持政策方面已经有了相当大的转变,预计今年的贸易问题不会对市场造成很大冲击。



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