万杉宏观周报20190506

上周公布的4月PMI如期回落，但显示制造业总体依然较为健康；国务院常务会议研究改善就业和高职院校扩招的方案，助力劳动力结构转型升级；因美国经济数据表现较好，美联储释放偏鹰派的信号。

上周，4月PMI公布，数据如期回落，有季节性因素，但仍能显示出制造业的稳健。官方制造业PMI为50.1，回落0.4，考虑到季节性因素和3月上行较快的因素，该回落幅度符合预期，也仍然是去年四季度以来的第二高点。新出口订单回升2.1至49.2，但新订单回落0.2至51.4，表明外需强于内需；生产回落0.6至52.1，库存依然总体是被动去化；小型企业指数继续回升，大型、中型指数回落，符合近期政策支持的方向。总体来看，该数据符合预期，制造业总体状况依然较为健康。此外，结合4月高频数据来看，建筑业偏强带动制造业复苏的链条也继续存在。

上周的国务院常务会议，确定使用1000亿元失业保险基金结余实施职业技能提升行动的措施，提高劳动者素质和就业创业能力；讨论通过高职院校扩招100万人实施方案，加快培养各类技术技能人才促进扩大就业。在今年的政策中，稳就业被放在重要位置，而在农民工总量增速大幅下滑的背景下，就业压力主要是结构性的，在于中职、高中毕业生这边，而加快培养各类技术技能人才则符合中国产业转型的要求，因此这是政策顺应劳动力结构变化的举措。

海外方面，上周，美国4月非农数据公布。新增非农就业26.3万，前值19.6，预期19.0；失业率3.6%，前值3.8%，预期3.8%，为1969年以来最低水平；劳动力参与率62.8%，前值63.0%，预期63.0%；时薪同比3.2%，前值3.2%，预期3.3%。虽然新增就业显著超预期，但失业率的回落更多是由于劳动力参与率的回落，且时薪增速低于预期，该数据成色略显不足。美联储议息会议维持利率不变，但主席鲍威尔意外释放鹰派信号。鲍威尔称，目前美联储的政策立场是合适的，没有加息或降息的必要，比市场预计得更为鹰派。

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