上周，央行和银保监会公告将接管包商银行为期一年，该事件短期可能对市场造成一定影响，后续走向还需密切关注。国务院常务会议再提市场化法治化债转股，目的在于改善银行业整体经营环境，提高其放贷能力。

上周的国务院常务会议，确定深入推进市场化法治化债转股的措施，支持企业纾困化险、增强发展后劲；部署进一步推动社会办医持续健康规范发展，增加医疗服务供给、促进民生改善。会议提到，去年以来债转股已落地超过9000亿元。后续的主要措施包括：（1）建立债转股合理定价机制，完善国有企业、实施机构等尽职免责办法，创新债转股方式，扩大债转优先股试点，鼓励对高杠杆优质企业及业务板块优先实施债转股，促进更多项目签约落地。（2）妥善解决金融资产投资公司等机构持有债转股股权风险权重较高、占用资本较多问题，多措并举支持其补充资本，允许通过具备条件的交易场所开展转股资产交易。（3）积极吸引社会力量参与市场化债转股。支持金融资产投资公司发起设立资管产品并允许保险资金、养老金等投资。探索公募资管产品依法合规参与债转股。鼓励外资入股实施机构。总体来看，债转股再次被提出，其目的仍在于缓解银行业整体的压力，提高其放贷能力，以便实现改善中小企业融资状况的政策目标。后续可能会有进一步放松债转股门槛及鼓励投资的具体政策出台。

上周五，央行和银保监会联合发布公告称，鉴于包商银行股份有限公司出现严重信用风险，决定自2019年5月24日起对包商银行实行接管，接管期限一年。包商银行的个人储蓄存款本息全额保障，5000万元（含）以下的对公存款和同业负债，本息全额保障；5000万元以上的对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商，依法保障。对此，我们认为，包商银行被接管，将加剧银行间市场中市场成员对中小银行对手方风险的担忧，同时也将影响资金由大行经由中小银行向非银行金融机构传递的链条，使得银行间资金出现结构性的紧张。更进一步来看，中小银行的负债能力将有所下降，负债成本将有所上升，不利于整个市场流动性的改善。当然，随着这一过程的加剧，央行大概率将进行一些投放或者创设新工具来缓解这一状况。不过在最初，债券市场可能首先受到一定影响，并进而对股市造成一定负面影响。此事件后续具体如何演进，还需密切关注。

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